Bản tin Đại Kỷ Nguyên ngày 4/10 dẫn các báo cáo phân tích cho rằng sản xuất tại Trung Quốc tương đối mạnh nhưng nhu cầu vẫn yếu, và gói chính sách ngày 29/9 chưa đủ sức tạo thay đổi lớn trong kỳ vọng thị trường.
Theo bản tin của phóng viên Nhậm Nghĩa, Nhân Dân Nhật Báo liên tiếp đăng các bài dài ký tên “Kim Hiên” về kinh tế trong 10 ngày. Bài ngày 4/10 nói tới vấn đề mở rộng thị trường nội địa, thừa nhận động lực tiêu dùng nội sinh chưa mạnh, thu nhập của người dân khó tăng, ảnh hưởng tới khả năng và ý muốn tiêu dùng.
Nhu cầu nội địa Trung Quốc yếu những năm gần đây. Một phần tăng trưởng thị trường tiêu dùng năm nay đến từ tác động bên ngoài là trợ cấp của chính phủ. Theo số liệu chính thức được bài nguồn dẫn, chương trình đổi hàng tiêu dùng cũ lấy mới đã thúc đẩy tổng doanh số hàng hóa liên quan lên tới 1.550 tỷ nhân dân tệ, với hơn 208 triệu lượt sử dụng.
Bài của Nhân Dân Nhật Báo cũng thừa nhận áp lực ngăn đầu tư suy giảm còn lớn, hiệu quả đầu tư cần cải thiện và sức sống của đầu tư tư nhân giảm. Các lĩnh vực thủy lợi, năng lượng và hạ tầng đô thị vẫn có những thiếu hụt.
Báo cáo nghiên cứu của Quách Lỗi, thành viên Diễn đàn các nhà kinh tế trưởng Trung Quốc và nhà kinh tế trưởng của Công ty Chứng khoán Quảng Phát, phân tích chỉ số quản trị mua hàng sản xuất (PMI) tháng 9 ở mức 50,1. Báo cáo nhận định mức tăng có một phần yếu tố mùa vụ.
Một điểm đáng lo, theo báo cáo, là tăng trưởng chủ yếu đến từ phía cung, tức sản xuất tăng tốc trong mùa cao điểm. Ở phía cầu, đơn hàng doanh nghiệp đang nắm giữ giảm; các chỉ số đơn hàng mới và đơn hàng xuất khẩu mới đều thấp hơn kỳ trước. Nhu cầu thiếu hụt vì thế vẫn là điểm yếu của nền kinh tế.
Báo cáo mô tả kinh tế Trung Quốc có đặc điểm sản xuất khá mạnh, nhu cầu còn yếu; đây cũng là bối cảnh của gói chính sách “29/9”.
Hỗ trợ có mục tiêu cho đầu tư và bất động sản
Ngày 29/9, ngân hàng trung ương Trung Quốc giảm lãi suất có mục tiêu 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất cho vay bổ sung có thế chấp (PSL) kỳ hạn một năm từ 1,75% xuống 1,5%.
Phạm vi PSL hỗ trợ lần đầu được mở rộng đáng kể từ các lĩnh vực truyền thống như cải tạo khu nhà ở xuống cấp và hành lang hạ tầng ngầm sang mạng lưới nước, lưới điện kiểu mới, mạng năng lực tính toán, mạng thông tin thế hệ mới, hệ thống đường ống ngầm đô thị và mạng logistics.
BofA Global Research nhận định gói chính sách “29/9” chủ yếu hỗ trợ có mục tiêu cho đầu tư và thị trường bất động sản, nhưng sức mạnh chưa đủ tạo bước chuyển lớn về hướng chính sách hay nâng kỳ vọng thị trường một cách hiệu quả. Theo đơn vị này, mức độ toàn diện của gói hiện tại kém xa gói được đưa ra vào cuối năm 2024.
BofA cho rằng điều kiện nhận khoản trợ cấp vay thế chấp nhà ở trên toàn quốc do ngân sách trung ương mới triển khai quá hẹp: chỉ áp dụng với khoản vay mua căn nhà đầu tiên, diện tích không quá 120 m² và giá trị không quá 1,5 triệu nhân dân tệ.
Theo ước tính được bài nguồn dẫn, các giao dịch đủ điều kiện chỉ chiếm tối đa khoảng 20–25% giao dịch nhà ở hàng năm; chi phí ngân sách cao nhất trong năm đầu khoảng 27 tỷ nhân dân tệ. Tác động hỗ trợ trực tiếp vì thế tương đối hạn chế. Ảnh hưởng lớn hơn có thể ở tâm lý thị trường, thông qua giảm chi phí vay cho người mua đủ điều kiện.
BofA nhận định, trừ khi tăng trưởng xuất khẩu giảm rõ rệt hoặc tình hình ngân sách xấu đi đáng kể, Bắc Kinh khó đưa ra gói kích thích lớn hơn trong ngắn hạn. Các đánh giá trên là nhận định của những đơn vị phân tích được bài nguồn dẫn.
Bản dịch đầy đủ nội dung chính từ bài của Nhậm Nghĩa, Đại Kỷ Nguyên, ngày 4/10/2026.